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STOCKHOLM 21 mai 2020 (Thomson StreetEvents) – Transcription modifiée de la conférence téléphonique ou de la présentation des résultats de Medicover AB jeudi 30 avril 2020 à 7h30: 00 GMT

Carnegie Investment Bank AB, Division de la recherche – Chef des soins de santé et analyste financier

Mesdames et messieurs, merci de votre présence et bienvenue à la présentation des résultats du premier trimestre 2020 d'aujourd'hui. (Instructions pour l'opérateur) Veuillez noter que la conférence d'aujourd'hui est en cours d'enregistrement.

Et je voudrais maintenant remettre la conférence à votre premier orateur aujourd'hui, M. Fredrik Rågmark. Allez-y, monsieur.

Très bien, (Fred). Bienvenue à tous et à toutes pour notre présentation des résultats du premier trimestre 2020. Et vous nous avez entendus, il n'y a pas si longtemps, avec notre mise à jour commerciale du 15 avril, donc cela s'appuie sur cela.

Donc, si nous allons regarder les faits saillants du premier trimestre. Ainsi, malgré la crise des coronavirus et COVID à la mi-mars, le chiffre d'affaires a augmenté de façon respectable, juste en-deçà de 20% pour le trimestre à 238,8 millions d'euros, dont le chiffre d'affaires organique a augmenté de 5,8%. Croissance organique donc légèrement plus faible récemment, ou en fait depuis assez longtemps, tirée par l'impact de mars.

EBITDA en hausse de 5,6% à 29 millions d'euros avec une légère contraction de la marge à 12,2% par rapport à l'année précédente. Notre rémunération à l'acte, qui est un thème très central de notre stratégie, a crû de près de 24% et représente désormais 54% du chiffre d'affaires du groupe pour le trimestre. De toute évidence, le thème de ce trimestre, et certainement pour les trimestres à venir aussi bien pour notre entreprise que pour la plupart des autres entreprises, est l'impact du virus COVID-19 et comment cela a touché l'entreprise et ce que nous faisons à ce sujet.

Donc, dans notre situation, fondamentalement, les services électifs dans les deux divisions ont connu différents niveaux de baisse, selon l'exposition, mais plus ou moins dans la plage de 50% à 75% au cours de la deuxième moitié de mars et jusqu'en avril.

J'ai souligné à maintes reprises à maintes reprises que la force de nos entreprises est la diversification, et cela montre clairement maintenant que certaines de nos entreprises sont beaucoup moins touchées par le virus, comme le modèle de soins de santé intégré d'origine, notre entreprise financée. en Pologne et également en Roumanie, et nos soins d'urgence et de maternité sont également largement stables. Encore une fois, souligne l'importance de la diversification que nous avons à travers.

Nous estimons l'impact sur la perte de revenus au cours de la seconde moitié de mars, comme annoncé précédemment, à environ 13 millions d'euros à 14 millions d'euros. Surtout, nous maintenons nos objectifs financiers à 3 ans pour les années '20 à '22, ce qui, évidemment, reflète le fait que nous pensons que la plupart de ces activités ne sont pas perdues pour nous, mais elles sont plutôt reportées car nous sommes élément résilient et essentiel de la configuration des services de santé dans les pays où nous opérons. Nous prévoyons que les blocages et les restrictions se poursuivront jusqu'en mai. Et comme je reviendrai un peu plus tard dans ma présentation ici aujourd'hui, il est important de noter que nous commençons à voir les premiers signes d'une ouverture progressive des économies dans nos principaux marchés. C'est donc vraiment important.

Sur le côté droit, vous voyez les camemberts que nous montrons à chaque fois. Et encore une fois, je souligne que nous avons 3 dimensions de diversification, ce qui est vraiment important. Numéro un, sur les groupes de payeurs, qui est le graphique de gauche, où vous voyez la rémunération à l'acte à seulement la moitié des revenus, 25% étant notre base assurée prépayée et financée et 21% étant nos affaires publiques. La deuxième dimension étant la géographie, et la troisième dimension étant les modèles de service, que vous ne voyez pas sur le graphique à secteurs ici, mais également une diversification très importante.

Donc, si nous passons aux services de santé. Le chiffre d'affaires progresse donc très fortement de 30,1% sur le trimestre, dont organique de 6,3%. Et bien sûr, vous voyez ici l'impact d'un trimestre complet de consolidation de Medicover Hospitals India ainsi que de l'activité Neomedic en Pologne, donc une croissance inorganique assez importante au premier trimestre.

L'EBITDA a augmenté de 30% à 14,5 millions d'euros, avec une marge stable par rapport à l'année précédente à 10,8%, et 9,8% de cette croissance était organique. Une très forte croissance de la rémunération à l'acte, 43%, là encore, reflet de l'expansion inorganique depuis le premier trimestre de l'année dernière, et c'est jusqu'à 45% des revenus de la division.

Une remarque à faire sur cette puce, si vous regardez le graphique circulaire à gauche. Alors maintenant, les revenus de rémunération à l'acte sont tout aussi importants en proportion de la division que nos revenus prépayés financés, comme vous le voyez, 45% chacun et le reste de 10% étant des revenus publics, ce qui augmente considérablement les revenus publics. vient, juste pour vous le rappeler, de l'acquisition de Neomedic qui est en grande partie un financement public dans le secteur hospitalier là-bas.

Les membres ont encore augmenté à un rythme inférieur à celui du trimestre précédent, mais il est toujours important de préciser que nous continuons de croître ces jours-ci, donc 6% jusqu'à juste au nord de 1,3 million de membres. Il a été souligné à maintes reprises que les services électifs ont été assez fortement impactés fin mars et au cours du trimestre.

Sur le graphique à droite, vous pouvez maintenant noter avec l'Inde, étant une caractéristique beaucoup plus importante, avec le quart complet de Medicover Hospital India à 13% des revenus de la division.

Maintenant, si nous passons aux services de diagnostic, où le chiffre d'affaires est en hausse de 8% à 108 millions d'euros, dont 5% de croissance organique, l'EBITDA se contracte de 7,7% à 19,2 millions d'euros et les marges à 17,8% contre 20,8%.

Maintenant, comme nous le commenterons plus tard, vous nous avez entendu dire à plusieurs reprises, la nature de contribution marginale de l'activité de diagnostic, où vous perdez le volume des revenus au sommet, ce qui s'est clairement produit au cours de la seconde moitié de mars, vous verra que la contribution a chuté de manière assez significative.

Maintenant, il en va de même dans l'autre sens, qu'il ne faut pas oublier. Ainsi, lorsque les revenus reviennent, tout aussi rapidement, la contribution revient dans cette entreprise. C'est donc important de garder à l'esprit.

La rémunération à l'acte représente donc 2/3 du chiffre d'affaires à 66% et a augmenté de 10%. Le nombre de tests a diminué de 2,4%. Nous avons été – nous sommes occupés à augmenter notre capacité de test dans la gamme COVID-19. Il est important de souligner que, bien sûr, dans l'univers des tests que nous faisons, vous voyez un 26,9 millions pour le trimestre en capacité hebdomadaire ou 25 000 tests COVID est relativement mineur dans le plus grand schéma des choses. Cependant, là où nous en sommes actuellement dans notre pays, bien sûr, c'est une caractéristique très importante de notre contribution à la résolution de la crise sanitaire que nous traversons actuellement. Nous sommes donc très, très engagés dans ce domaine dans la plupart de nos pays diagnostiques.

De toute évidence, les diagnostics électifs ont eu un impact significatif. Je fais à nouveau le point différemment, peut-être d'aller au cinéma ou d'aller au restaurant, le fait que quelqu'un vienne nous voir pour un test sanguin a toujours une raison, que ce soit une recommandation d'un médecin ou un besoin, qui est identifié par l'individu particulier. C'est pourquoi nous nous attendons à ce que la grande majorité de ces services reviennent une fois qu'il est possible pour les gens de venir visiter nos BDP.

Ainsi, au cours du trimestre, nous avons ouvert un total de 19 nouveaux BDP et un total cumulé de 683 BDP à la fin du trimestre. Peut-être seulement faire un point sur le graphique à secteurs de droite, la répartition géographique ici. Vous voyez que l'Allemagne, la moitié des revenus de la division, a augmenté de 7%. La majeure partie de cela est la croissance des salaires privés. Vous vous souvenez peut-être que l'Allemagne n'est pas visible sur ce graphique à secteurs, mais l'Allemagne a environ 60%, 65% de financement public et 30%, 35% de financement privé dans notre entreprise, et la majeure partie de cette croissance provient du financement privé actuellement, qui alors – la conséquence de cela est en fait le financement privé augmente de manière assez importante.

Vous voyez la Roumanie, plus ou moins plate. L'Ukraine est en forte progression à 21%, malgré une très forte baisse en mars, et cela encore une fois grâce à une croissance extraordinairement forte au cours du trimestre précédant la crise.

Si nous passons ensuite à la diapositive suivante, qui, pour ceux d'entre vous qui ont assisté à notre mise à jour commerciale du 15 avril, il s'agit d'une diapositive identique, bien que nous ayons inséré maintenant une belle photo de notre équipe à Bucarest, qui est occupée sur l'une des grandes Machine Roche Cobas 6800. C'est une machine à haut débit pour les tests PCR.

Donc – mais sinon, les messages ici sont identiques. Je pense qu'il est important de répéter cela pour ceux d'entre vous qui n'étaient pas à l'appel du 15 avril. Nous avons maintenant des sources de financement diversifiées. C'est le point déjà fait. Nous sommes fortement impactés sur les services électifs, mais nous sommes largement protégés sur les services non éligibles et les contrats d'entreprise. Il est vraiment important de souligner que nous fournissons des services essentiels. Donc, là où la demande de certains services que j'ai faite juste avant, ne reviendra peut-être pas, elle ne reviendra pas. Je suis absolument certain que la demande pour nos services reviendra dès que les gens pourront venir nous rendre visite, et nous pourrons fournir le service qu'ils demandent. Et la plupart de la demande, je pense, sera refoulée, nous nous attendons donc à un retour en arrière très important des services.

Nous sommes très actifs de manière proactive dans la plupart de nos pays pour faire partie de l'effort de test. Je pense que le monde, en général, convient qu'une partie très importante de l'économie peut s'ouvrir progressivement. Et les décideurs, les fonctionnaires osant prendre ces décisions, sont liés à la capacité de tester les gens, que ce soit directement pour le virus ou pour les tests immunologiques, qui viennent plus tard. Je pense donc que ces deux éléments seront des composantes importantes des économies qui reviendront progressivement à la normale.

J'ai déjà fait un point en termes de rebond de la demande, reporté plutôt qu'annulé. Il est très important de souligner que ce n'est pas l'économie qui influe sur notre demande, c'est le verrouillage qui la touche. La demande pour nos services ne sera donc pas affectée à court terme par des facteurs économiques, mais elle est considérablement affectée par l'aspect de verrouillage de ne pas pouvoir sortir ou, dans certains cas, de ne pas être en mesure de fournir les services.

Bien sûr, à cet égard, il est important de souligner que nous avons vu – nous voyons les premiers signes d'un gel de l'économie, aussi bien en Pologne que hier, le Premier ministre a fait de nouvelles annonces en termes d'autres étapes à partir de la semaine prochaine. Ils ont un plan en 4 étapes en Pologne, où nous passons maintenant à la deuxième étape de ce plan en 4 étapes pour geler l'économie.

La Roumanie a annoncé une ouverture plus ou moins mi-mai. Et puis il y a des signes égaux dans les différents pays. De toute évidence, certains changements sont là pour rester, et il y a toujours un degré élevé d'incertitude, il ne faut rien dire d'autre que cela, en termes de la façon dont le comportement des clients va changer et nos clients vont réagir à cela.

Si vous regardez les services numériques et à distance, nous sommes à 5, 6 fois les niveaux que nous étions avant la crise COVID, ce qui est très bien. C'est très bien du point de vue de pouvoir fournir des services à nos clients comme ils le demandent, sans aucun risque de propagation du virus. Et de toute évidence, nous avions une demande de service à distance numérique avant la crise, mais je pense qu'il restera à un niveau beaucoup plus élevé que ce que nous avons vu avant l'épidémie.

Et on ne peut pas sous-estimer l'importance de la capacité de diagnostic. Et si un organisme de réglementation ou toute autre personne en doutait avant la crise, je pense que cela a été mis en lumière en ce qui concerne l'incroyable importance de la capacité de test et de la capacité de test pour pouvoir répondre aux problèmes de santé, en général, et certainement , cette crise particulière en particulier.

La diversification de Medicover est une force. J'ai fait valoir ce point plusieurs fois auparavant. Mais je pense que cette crise, si quoi que ce soit, le montre. L'une de nos pierres angulaires, l'Allemagne représentant 50% ou la moitié des revenus de la division diagnostic. Et l'Allemagne, relativement parlant, est très forte pour nous. Il est moins impacté que les autres pays, plus le soutien disponible auprès de sources publiques en Allemagne, les deux pour faire face aux problèmes du travail ont des paquets plus riches, et il existe un soutien beaucoup plus ciblé pour aider le système de santé à lutter contre la crise.

Nous avons une bonne liquidité. Joe en parlera plus tard. Mais il est important de souligner que nous disposons de liquidités suffisantes même s'il y aurait un scénario plus long, qui n'est pas notre scénario de base. Point que j'ai fait auparavant, nous conservons notre objectif actuel de 3 ans, qui est alors une réflexion sur notre vision de la demande sous-jacente qui revient rapidement dès que les clients peuvent venir nous voir.

Nous passons donc à une diapositive où nous essayons simplement de résumer un peu ce que nous avons fait, que faisons-nous pour y remédier. De toute évidence, avec le type de baisse des revenus, vous devez très rapidement, très rapidement avancer, ajuster votre base de coûts. Et bien sûr, notre élément de coût le plus important est de loin la masse salariale.

Maintenant, notre ambition primordiale ici est de ne pas avoir à licencier, de protéger l'emploi, tous les deux, bien sûr, en ce que nous voulons nous assurer que nous faisons tout ce que nous pouvons pour notre peuple. Et deuxièmement, parce que nous nous attendons à ce que les affaires reviennent assez rapidement, nous serons donc en mesure, croyons-nous, de ramener tous nos employés au plein emploi le plus tôt possible. Donc, dans ce contexte, éviter le chômage, puis nous avons plutôt opté pour un ajustement du temps de travail autant que possible, et nous avons également, de manière générale, réduit temporairement les salaires.

Aujourd'hui, une législation sur l'émergence est en place dans la plupart de nos pays. C'est utile. Mais le plus important, je pense, c'est que nous avons essayé d'appliquer un principe de solidarité. Medicover, dans son ensemble, lutte contre la crise et tout le monde y contribue.

Maintenant, les dirigeants et les cadres supérieurs ont bénéficié de réductions de salaire beaucoup plus importantes au cours de cette période temporaire, ce qui, je pense, est un signal très important. Le comité exécutif, qui est mon équipe de direction, en tant que groupe, a réduit la rémunération totale d'environ 75% au cours de cette période. Et moi-même, j'ai complètement renoncé à toute compensation jusqu'à ce que nous ayons supprimé la réduction des salaires de nos employés.

Notre objectif primordial a été et demeure de protéger notre personnel de première ligne de la santé. Dangereux, bien sûr, pour faire face à cette crise. Je pense que je suis juste de dire que mes collègues de tous les pays ont très bien réussi à le faire. Nous avons eu très peu d'infections, relativement parlant, parmi notre personnel, si l'on compare cela au nombre de patients avec lesquels nous avons affaire.

Nous avons investi dans des équipements de protection individuelle. Nous avons une bonne situation de l'offre, c'est important de le souligner. Ainsi, dans l'ensemble de nos opérations, nous avons un approvisionnement adéquat en équipements de protection pour notre personnel.

Et clairement, il va sans dire, mais je répète que, encore une fois, notre objectif primordial a été de protéger l’emploi et dès que nous pourrons ramener le personnel à plein salaire et aux conditions de travail.

Le deuxième élément de coût en importance que nous avons est le coût de location de toutes les installations et locaux que nous louons dans nos pays. Et nous avons également été très occupés à négocier avec les propriétaires des réductions temporaires des coûts de location sur notre réseau.

Tous nos investissements en capital dans l'expansion organique ont été suspendus – suspendus jusqu'à ce que nous ayons plus de clarté sur le déroulement de la crise. Et le dividende qui avait été annoncé au préalable a également été annulé, comme annoncé précédemment.

Ensuite, nous avons 2 diapositives, que nous vous avons également montrées dans notre mise à jour commerciale du 15 avril. Cependant, maintenant, nous avons également ajouté les 2 dernières semaines. C'est donc avec des données jusqu'à mardi cette semaine. Et vous voyez la ligne à droite sur le diagramme de l'endroit où elle s'est stabilisée à droite. Donc, le diagramme – c'est spécifique en Allemagne, et les ventes hebdomadaires de diagnostic – les ventes quotidiennes, pardon, en Allemagne. Et vous voyez, la diapositive que vous avez vue la dernière fois était jusqu'à la ligne. Et maintenant, nous avons ajouté les 2 semaines sur le côté droit. Et je pense que c'est la meilleure façon de vous montrer que je pense qu'il est juste de représenter que nous avons une stabilisation. Je ne veux pas trop en tirer, disant que ça commence à reprendre. Je pense que c'est trop tôt pour le dire. Mais il est important de faire en sorte que cela ne se détériore pas davantage. Nous voyons la stabilité. Et dès que les économies commenceront à dégeler, nous nous attendons à ce que cela reprenne.

Et sur la diapositive suivante, vous voyez les mêmes graphiques pour la Roumanie et la Pologne qui ont été beaucoup plus gravement touchés. Vous voyez que la Roumanie a chuté de 70% lorsque nous vous avons parlé la dernière fois. Vous voyez une stabilisation à ce niveau plutôt bas. Même remarque à faire là-bas, non seulement en disant qu'elle commence à reprendre, mais elle ne se détériore pas non plus. Il est donc important de souligner la stabilité. Et même remarque sur la Pologne, qui est le graphique de droite. Maintenant, c'est alors, clairement, un diagnostic des ventes à l'acte.

Maintenant, nous aurions pu mettre en place ou j'aurais pu mettre sur les graphiques pour les différents services, les activités de rémunération à l'acte, et le schéma serait très similaire dans les mêmes pays. Mais pour ne pas avoir trop d'exemples différents sur les graphiques ici, nous sommes limités pour rester cohérents avec les graphiques que vous avez vus il y a 2 semaines.

Je pense donc que ce sont les diapositives, je comptais vous en parler, puis je remettrais volontiers la parole à Joe, qui siège à un autre endroit de cette conférence téléphonique.

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Joe Ryan, Medicover AB (publ) – Directeur financier (3)

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Merci, Fredrik. Alors Hanna, si vous pouviez passer à la diapositive 11.

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Fredrik Rågmark, Medicover AB (publ) – PDG et directeur (4)

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Oui. C'est fini maintenant, Joe.

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Joe Ryan, Medicover AB (publ) – Directeur financier (5)

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Je vous remercie. Je pense donc que Fredrik a parlé des faits saillants là-bas. Je pense qu'il est assez impressionnant que nous ayons pu continuer à augmenter nos revenus, en hausse de 19,6% par rapport aux chiffres publiés et de 5,8% en termes de revenus organiques. De toute évidence, nous avons consolidé pour l'ensemble du trimestre l'activité de l'hôpital indien – hôpitaux médicaux dans les chiffres. Et l'autre composant inorganique également majeur était alors l'activité Neomedic en Pologne, l'activité maternité dans le sud de la Pologne.

Donc, sur nos mesures de bénéfices, notre EBITDA déclaré selon IFRS 16, cela a augmenté. Nous avons augmenté d'environ 6% en termes de – de 5,6% en termes d'EBITDA. C'est alors que nous avons développé l'entreprise. Et aussi, nous avons été occupés à étendre, comme vous le voyez dans nos passifs de location, l'empreinte de notre capacité à s'étendre dans le secteur des gymnases et à se développer, évidemment, en introduisant les entreprises que nous avons consolidées de manière inorganique et aussi, à peu près de manière générale, l'expansion des installations pour faire face à l'augmentation de la demande que nous observions dans les activités sous-jacentes avant la crise. Donc, ce nombre était en hausse.

Autre mesure que nous utilisons, le BAIIA, donc le BAIIA ajusté pour les frais de location. Je pense que cela est plus représentatif de la performance de l'entreprise. En baisse de 9%, 16,8 millions d'euros contre 18,5 millions d'euros la dernière fois. Et je pense que cela montre alors les problèmes en termes d'impact COVID-19 à venir, au cours des 2 dernières semaines de mars.

Nous continuons à développer l'activité au cours du trimestre. C'est pourquoi nous – et en termes de flux de trésorerie, avons dépensé quelque 19,4 millions d'euros pour accroître les dépenses en capital. Au bilan, cela représente environ 13,7 millions d'euros. Nous avons eu beaucoup de frais que nous avons encourus, en particulier autour de l'hôpital d'Oradea à la fin du quatrième trimestre, qui ont ensuite été réglés au premier trimestre. Nous constatons donc une divergence de flux de trésorerie du côté du bilan en termes d'investissement en capital. Cet hôpital d'Oradea est maintenant à peu près complet et prêt à être mis en service, mais nous attendons que la crise ait progressé en termes de mise en service de cette installation.

Pourriez-vous passer à la diapositive suivante, Hanna?

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Hanna Bjellquist, Medicover AB (publ) – Responsable IR (6)

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Diapositive 14?

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Joe Ryan, Medicover AB (publ) – Directeur financier (7)

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Je vous remercie. Oui – non, désolé. Vous avez déjà 12 ans, je vois. C'est très bien. Je vous remercie. Donc, les frais d'intérêts nets ont augmenté un peu par rapport à l'année précédente. Nous étions donc à environ 5,4 millions d'euros d'intérêts nets. Cela comprenait notre libération des frais d'arrangement qui, en vertu des IFRS, sont différés et publiés au fil du temps pour correspondre à la durée d'un prêt. Comme nous avons remboursé au début les installations de l'hôpital Medicover en Inde et refinancé celle des installations centrales que nous avons avec Medicover, qui a été débloquée via le compte de profits et pertes, soit quelque 1,2 million d'euros non cash. Et puis nous avons également eu une augmentation assez importante en termes d'empreinte des baux, ce qui signifie également que nous avons également une augmentation en termes de coût des intérêts du bail. Il s'agissait donc de 2,5 millions d'euros contre 1,5 million d'euros la dernière fois. Je pense donc que cela vous donne également une idée de la taille des installations que nous avons ajoutées, à la fois organiquement et inorganiquement au cours de cette période. Et puis, le coût d'intérêt sous-jacent était d'environ 1,9 million d'euros contre environ 1 million d'euros auparavant. Et c'est avec une augmentation substantielle de la dette portant intérêt que nous portons.

La perte de change a été assez importante au cours du trimestre. Nous avons enregistré une perte de 4,5 millions d'euros. Encore une fois, une grande partie de ce montant est non monétaire, car il s'agit des baux en euros sur certains de nos marchés. Nous sommes exposés à cela en Pologne, en Roumanie et, dans une moindre mesure, au Bélarus. Et en Pologne, avec l'exposition la plus importante, et nous avons enregistré environ 9% de mouvement de change au cours du trimestre, ce qui a conduit à une perte de 3,5 millions d'euros comptabilisée via le compte de résultat de ces passifs de location. La Biélorussie représentait environ 0,5 million d'euros.

Nous avons également une exposition en Roumanie, mais les taux de change sont restés stables pour le trimestre car la devise s'est affaiblie au début de 2019. La crise n'a donc pas été si fortement reflétée dans la devise. Ces éléments que je mentionne, encore une fois, ne sont pas en argent.

Nous avons augmenté, sur une base nette, le passif locatif de 11 millions d'euros. Sous-jacent à quelque 23 millions d'euros, une augmentation de 24 millions d'euros des engagements de location pour les nouveaux baux, compensée, évidemment, par notre remboursement de baux. L'expansion concerne le secteur de nos gymnases, où nous avons été occupés à agrandir nos gymnases pour soutenir cette activité en Pologne. Et aussi un peu dans l'ensemble – toutes les autres unités commerciales où nous avons augmenté notre empreinte, gérant la demande croissante que nous avons vue avant la crise.

Les flux de trésorerie d'exploitation ont été très solides pour le trimestre. Nous manquons donc à peine 40 millions d'euros. Nous avions environ 8 millions d'entrées de fonds propres – fonds de roulement qui dénouaient les soldes des créances au bilan à partir de 2019.

Notre taux d'imposition effectif a légèrement augmenté. Nous estimons que nous avions un crédit d'impôt qui provient principalement de mouvements d'impôts différés, en particulier dans des choses comme cette perte de change sur les passifs de location, pour laquelle nous avons constaté un mouvement d'impôts différés.

Trésorerie et équivalents de trésorerie. Cela a augmenté grâce à ce solide fonds de roulement. Nous avons également prélevé des fonds supplémentaires sur nos installations afin de renforcer notre encaisse. Cela représente donc quelque 60 millions d'euros. Nous garderons ces soldes de trésorerie relativement élevés au cours de la crise.

Prêts à payer, nets d'espèces. Cela a réduit – et encore une fois cela a fonctionné – le flux de trésorerie opérationnel plus fort. Ce chiffre est donc tombé à 232 millions d'euros, contre un peu plus de 240 millions d'euros à la fin de l'année dernière.

Si vous pouviez passer à la diapositive suivante, Hanna. Ainsi, les dettes locatives ont augmenté à un peu plus de 187 millions d'euros, à la fin de l'année 176 millions d'euros, soit une augmentation de 11 millions d'euros. Et cela concerne l'expansion des installations préalablement engagée. Nous travaillons parfois quelque temps après un an, voire plus, pour mettre en place ces nouvelles installations. Et cela a également augmenté avec le mouvement FX à travers le P&L, quelque 3,5 millions d'euros également.

À la fin du trimestre, nous avions un peu plus de 111 millions d'euros en circulation sur notre programme de papier commercial en Suède. Ces échéances sont à court terme. Ils viennent au cours des 5 prochains mois, régulièrement espacés. Nous refinancerons ceux qui sont les plus susceptibles d'utiliser notre facilité de crédit renouvelable.

Nous disposions de facilités de crédit comprises entre 190 millions d'euros et 200 millions d'euros de facilités de crédit engagées non utilisées pour le groupe, ainsi que de 60 millions d'euros de trésorerie, comme vous l'avez vu. Nous sommes donc assez bien financés pour savoir où nous en sommes. Nous avons absolument toutes les liquidités et facilités pour pouvoir faire face à toutes les échéances que nous avons sur 2020, 2021. Et la facilité de crédit renouvelable doit être renouvelée en 2022.

Nos investissements en capital étaient, comme je l'ai mentionné, en termes de flux de trésorerie, 19,4 millions d'euros, au bilan, quelque 13,7 millions d'euros lorsque nous avons payé les postes du bilan, qui sont arrivés fin 2019. Nous mettons maintenant ces capitaux plans en attente, comme vous pouvez l'imaginer. Nous allons donc réduire nos engagements en capital sur 2020. Mais nous avons déjà mis en place une assez bonne base pour pouvoir faire face à toute reprise après la crise. Nous pourrons donc retrouver une croissance organique relativement bonne une fois que cela se déroulera.

Capitaux propres IFRS. Cela a également été impacté par la crise, les marchés sur lesquels nous travaillons étant exposés à la faiblesse des devises. J'ai mentionné le zloty, la hryvnia ukrainienne a également connu un déroulement. Nous avons donc enregistré environ 19 millions d'euros de mouvements de conversion négatifs sur nos investissements nets sur ces marchés en raison de l'affaiblissement du change. Et donc cela a légèrement réduit nos capitaux propres IFRS.

Si vous pouviez passer à la diapositive suivante, Hanna. Donc, pour résumer, pour ce qui est de comparer ces chiffres à nos objectifs. Évidemment, pour les prochains trimestres, cela va devenir un peu moins pertinent en termes de croissance et de profit. Donc, en ce qui concerne nos objectifs de croissance, comme je l'ai mentionné, nous sommes toujours arrivés, ce qui reflète la force sous-jacente de l'entreprise que nous avons de 5,8% sur la croissance organique de nos revenus. Et nous étions en baisse par rapport à ce que nous prévoyons pour notre EBITDA ajusté. C'était donc en baisse, mais un chiffre tout à fait respectable pour le premier trimestre.

Et puis la structure du capital. Au fur et à mesure que nous avons introduit ces entreprises, cela a baissé, comme nous en avons déjà parlé. Soit 2,8x en termes de prêts à payer, nets de trésorerie divisé par l'EBITDAaL ajusté.

Alors Fredrik, je vous redonne la parole, si vous voulez ajouter des remarques récapitulatives?

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Fredrik Rågmark, Medicover AB (publ) – PDG et directeur (8)

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D'accord. Merci, Joe. Maintenant, je termine et je dis que – clairement, tout le monde est touché. Medicover est impacté. Nous traitons la crise, je pense, dans le bon sens. Personne ne s'attendait à ce que cela frappe comme ça, et maintenant nous sommes au milieu. Et je pense que nous attendons tous avec impatience que les économies commencent à se geler, mais nous sommes également très conscients du fait, en particulier parce que nous travaillons dans ce domaine, que cela ne se fait pas de sorte que le virus se propage rebondit. Il est donc clair que la façon dont les régulateurs, la manière dont les politiciens agiront pour ouvrir les économies seront très importantes en termes de rapidité avec laquelle notre vie et celle de notre pays reviendront à la normalité. Et puis clairement, je pense que c'est l'aspect le plus important dans la compréhension et la façon dont nous gérons la crise.

Voilà ma conclusion avant de répondre aux questions que vous pourriez avoir sur ce rapport.

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Questions et réponses

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Opérateur (1)

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(Instructions de l'opérateur) Notre première question vient de la lignée de Kristofer Liljeberg.

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Kristofer Liljeberg-Svensson, Carnegie Investment Bank AB, Division de la recherche – Chef des soins de santé et analyste financier (2)

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C'est Kristofer de Carnegie. Deux questions pour moi. Premièrement, est-il possible de dire combien – avec les réductions de salaires que vous effectuez et d'autres programmes de différents gouvernements, combien serez-vous en mesure de réduire les coûts maintenant au deuxième trimestre? Et aussi s'il est possible de diviser, disons, le – oui, le coût fixe, le coût semi-fixe que vous ne pourrez pas ajuster? Ensuite, j'étais juste un peu curieux de connaître les perspectives que vous donnez et les mots que vous utilisez. Si quoi que ce soit, cela semble peut-être un peu plus prudent en ce qui concerne la reprise du deuxième trimestre que ce que vous avez au moins écrit le 15 avril parce que vous faites également des commentaires sur l'économie, que je pense que vous avez minimisés auparavant. Est-ce le cas ou si je viens d'interpréter cela de la mauvaise façon?

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Fredrik Rågmark, Medicover AB (publ) – PDG et directeur (3)

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D'accord. Kristofer, je prends d'abord votre deuxième question, puis je me tourne vers Joe pour répondre à votre première question. Donc, sur votre deuxième question. Non, Kristofer, nous n'avons pas un point de vue différent sur les perspectives. Vous avez donc lu quelque chose dans ma langue, ce qui n'était pas prévu. Donc je pense que j'ai fait valoir ici, si quelque chose, ce que nous regardions dans la mise à jour du 15 avril, c'est que nous pouvons commencer à voir que cela ne se détériore pas que nous obtenons la stabilité. Et je pense que c'est un point très important pour dire qu'il n'a pas baissé davantage. Et en fait, vous avez des pousses vertes, je pense, est juste de dire, où vous voyez des choses peut-être un peu plus lumineuses qu'il y a quelques semaines, mais je suis très, très précis pour ne pas en tirer de conclusion aujourd'hui. Mais – donc je dis que si quoi que ce soit – cela confirme en quelque sorte l'image que nous avons communiquée – désolé, le 15 avril.

Maintenant, le point avec l'économie, Kristofer, j'ai souligné ici encore une fois que, pour nous, c'est beaucoup plus un problème de verrouillage que c'est un problème économique. Mais bien sûr, le verrouillage dégèle largement l'économie. J'utilise donc la terminologie, dégelant l'économie pour réduire l'effet de verrouillage, si vous le souhaitez. Mais – donc je pense que ce n'était pas destiné à avoir une signification différente dans nos perspectives que nous avions au 15 avril.

Je passe donc la parole à Joe pour commenter la première question.

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Joe Ryan, Medicover AB (publ) – Directeur financier (4)

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Kristofer, je pense que votre première question est – exigerait une réponse assez détaillée. Je ne pense pas que nous pouvons vraiment donner cela ici. Mais je peux vous donner de la couleur. Si vous regardez l'année dernière, donc l'année entière 2019, nous avons eu, en termes de personnel, quelque 375 millions d'euros. C'est donc du personnel directement employé, et ce sont aussi des médecins qui travaillent sur une base contractuelle avec nous, mais ils passent la plupart de leur temps avec nous. Nous les traitons donc efficacement de manière assez similaire en termes de personnel à temps plein.

Cela représentait donc environ 47% de notre base de coûts. Donc, nous sommes – et nous avons un impact. Donc, de n'importe où, du chômage technique de courte durée et aussi là où les gens travaillent et continuent de travailler à temps plein, nous demandons également des réductions de salaire afin d'aider l'aspect solidarité en termes de soutien à l'emploi à travers le groupe et à travers le compagnie. Je ne peux donc pas vous donner de chiffre quantifié à ce sujet.

Notre prochain élément le plus important est alors en termes de services médicaux, et cela comprend, par exemple, nos réactifs avec nos entreprises de laboratoire, également des médecins où nous travaillons sur une base de référence, donc ce que nous appelons des tiers collaborateurs. Et ceux-ci, évidemment, seront ajustés en fonction de la réduction des revenus. Cela représente environ 31% de notre base de coûts.

Ensuite, nos frais de location sont d'environ 4%. C'est corrigé. Ce sera – je parle de 2019, soit environ 31 millions d'euros. Cela sera donc ajusté temporairement. Compte tenu de la façon dont IFRS 16 est comptabilisée, vous n'en verrez probablement pas autant dans l'impact sur le compte de résultat, mais cela ira dans les flux de trésorerie. Et puis la dépréciation est d'environ 9%, ce qui, évidemment, ne sera pas impacté par la crise. I hope that helps give a little bit of color.

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Operator (5)

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Our next question comes from the line of Klas Pyk.

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Klas Pyk, Nordea Markets, Research Division – Research Analyst (6)

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I have 2 as well, if I may. So you say that the shortfall in revenue during the second half of March is around EUR 13 million to EUR 14 million. Have you seen similar levels during April? And what do you expect going forward until the lockdowns have eased? That is my first question.

And then the second is, you say that when economies start to open up, do you expect to see a strong rebound in service demand. Can you talk a bit about your capacity to meet that demand, specifically under more normal circumstances? What is your capacity utilization?

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Fredrik Rågmark, Medicover AB (publ) – CEO & Director (7)

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Oui. Sure, Klas. So on the first question, yes. So that's why we wanted to show — illustrated with these graphs for you. So the second half of March dropped. I think you can take as representative for what the drop in April is, if you look at those graphs, more or less. And so that's a yes on that question.

And on the — on your second question, yes, we — I mean, this is why I made the point with staff and people. In terms of physical infrastructure, we have capacity to have the list.

Now obviously, the most important element is to have staff that is able, willing and in place to service our customers. So hence, the ability to be able to bring back staff to work on a short notice is an incredibly important feature of this. So — but — so we assume that we will be able to handle from a capacity service point of view, a strong rebound, definitely.

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Joe Ryan, Medicover AB (publ) – CFO (8)

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I think I'll add a little bit of color on that for you, Klas, as well. I mean we have 2 hospitals, which we're not using now, which are ready to go. So we have the one in Oradea, the new wing we added on there; and we have a new facility in India, which we have signed for, which is put on temporary hold as well. So we have 2 new facilities, which are ready to go, which we haven't moved ahead with in terms of using at the moment.

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Operator (9)

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(Instructions de l'opérateur)

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Fredrik Rågmark, Medicover AB (publ) – CEO & Director (10)

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We have — perhaps I — there have been 1 question sent in here on the chat box, which basically is asking how the current pandemic is impacting our thinking on M&A strategy?

And in the short run, it's very simple. We just stopped M&A activity in the short run, as I think most people would. So basically, inorganic expansion, for now, is put on hold. Now once the crisis is over, and things have returned to a new normal, we would certainly expect to see a return of the M&A strategy the way it has been laid out before. Although it feels a bit premature to talk about this in the heat of the crisis, but I would be surprised if there would not be a number of interesting opportunities presenting themselves at some future point in time. But I really don't want to go in and talk about this too much right now because I think the focus for now should be on how we deal with the current crisis.

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Joe Ryan, Medicover AB (publ) – CFO (11)

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Absolument. I mean we have a balance sheet capacity. But we're not going to use that at all. We're focused on the crisis. We're focused on making sure we get our employees fully back to work and to make sure that we're paying them fully. That's our first and only objective we're really looking at, at the moment.

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Hanna Bjellquist, Medicover AB (publ) – Head of IR (12)

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Do we have any more questions?

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Operator (13)

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(Operator Instructions) There are no further question at this time. Please continue.

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Fredrik Rågmark, Medicover AB (publ) – CEO & Director (14)

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D'accord. So well, then, we thank you for attending this call, and look forward to, if not before, to speak to you when we have our second quarter announcement in the summer. So thank you, all. Bye.

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Operator (15)

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That does conclude our conference for today. Merci d'avoir participé. You may all disconnect.